水泥板块：综合盈利能力有待提高

　　上周继续下跌的大市中，热点匮乏，但少数水泥板块公司一度受到资金追捧。与众多绩优板块相比，水泥板块一季度业绩喜少忧多，虽有部分企业减少了亏损，但整体而言依旧乏善可陈。其中，巢东股份(600318)亏损额进一步扩大，一季度净利润为-1044万元；福建水泥(600802)一季度业绩更令人大跌眼镜，由去年盈利1200万元滑落至今年一季度的亏损1332万元。

　　但也有个别企业业绩上升，如海螺水泥(600585)业绩一季度净利润上升114%，达近4.5亿元；天保基建(000965)一季度净利润由去年的亏损到今年的1700万元。

　　整体而言，对于水泥板块来说，财务数据多不理想，其毛利率与净利润相差很大。其中，祁连山(600720)的一季度毛利率高达30%以上，仅从数据来看，绝对算得上市场中的高盈利公司，然而其净利润却只有-0.52%；天山股份(000877)的毛利润也有接近15%，但其净利率却为-10%。一家公司的毛利率高，说明公司的主业经营能力不弱，但其净利率低，则说明综合盈利能力不高，其巨大差异说明公司在中间环节上的费用不少。

　　费用支出分流主业收入

　　究其原因，费用支出方面财务数据的大幅增加分流了公司的主营收入。以天山股份为例，其2008年一季度主业收入有超过40%的增长，主业利润也有超15%的增长，但其主业利润仅为4200万元上下，同期的管理费用就达2862万元，财务费用达3519万元，导致最后净利润亏损近3000万元。

　　无独有偶，上周被资金追捧的祁连山一季度主业利润仅为6896万元，管理费用却高达4530万元，财务费用达到了2216万元，导致最后净利润亏损告终。

　　由此说明，整个水泥板块的综合管理仍存在不小的问题，投资价值较之蓝筹板块仍有相当距离。投资者从中筛选，需要谨慎。