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传输、交换设备业中报景气
“通信设备业的投资要把握趋势稳健的成长性企业。”申银万国分析师方璐表示。
国家统计局数据显示，2008年1-5月份，电子通信设备制造业利润同比增长36.5%，高于全国规模以上工业企业利润20.9%的总体增速。子行业中，通信传输设备业实现销售收入155亿元，同比增长19.6%，实现利润总额10亿元，同比增长125%，收入增速和主营业务利润增速均处于历史高位，景气度提升迹象明显。通信交换设备业实现销售收入662亿元，同比增长58.4%，实现利润总额11亿元，同比增长246%,收入增速和主营业务利润增速逼近历史高位。通信终端设备业实现销售收入208亿元，同比下降2.6%，实现利润总额7亿元，同比增长35.3%。
方璐表示，就子行业而言，传输设备和交换设备景气度均处于历史高位，且持续提升迹象明显，而终端设备仍在景气度低谷徘徊。对于行业内上市公司中报业绩情况，她说，上半年实现净 利润同比增幅超过100%的公司为中天科技(600522)，增幅105%，中报约0.31元；净利润增幅在50%以上的公司有国脉科技(002093)（增长93%，每股收益0.19元）、东信和平(002017)（增长55%,每股收益0.2元）、烽火通信(600498)（增长55%，每股收益0.17元）；净利润增幅在30%以上的公司有中兴通讯(000063)（增长34%,每股收益0.43元）；净利润增幅在20%以上的公司有三维通信(002115)（增长27%,每股收益0.31元）、中创信测(600485)（增长23%,每股收益0.07元）、武汉凡谷(002194)（增长21%,每股收益0.26元）、亨通光电(600487)（增长21%,每股收益0.24元）。
除了对烽火通信、中创信测、奥维通信给予“中性”评级外，方璐表示：“就近期调研情况看，重点推荐中兴通讯、武汉凡谷、三维通信、中天科技四家公司。”
◆ 公司链接：
中兴通讯：海外增长强劲
公司海外市场增长依然强劲，其主要动力来自GSM业务，预计上半年发货量同比增长仍在100%以上。国内电信投资的滞后导致公司上半年国内业务增长乏力，但这正为目前的介入提供了良机。实际上，新的投资招标已陆续开始，相信奥运会后实质性的建设启动将成为公司股价表现的催化剂。
武汉凡谷：客户拓展加速
市场对射频器件需求的主流预测没有全部涵盖爱立信的需求。实际上，仅爱立信一家2007年的需求就可能达10.6亿美元（推算值），而公司2008年上半年来自其收入预计仅6000万左右。因此，公司在爱立信上具有足够大的成长空间。同时，上半年来自华为、诺基亚的收入持续增长，阿尔卡特朗讯正在接洽中，预计今年可取得突破。在至少1-2年内，公司成本优势仍将持续。
三维通信：向第一梯队迈进
核心竞争力源于领先于同行的研发实力。网优覆盖产品更新换代快，只有持续创新能力强，才能及时推出新产品，以紧跟市场，保证盈利水平。公司“设备+服务”的打包销售模式能够有效抵御设备价格下降的风险；从行业情况看，服务占网优设备销售的比重已经上升到接近40%。公司目前市场份额仅4%-5%，未来3年将获得快速成长，成长路径为“行业增长+份额提升”。
中天科技：光纤、射频驱动快速成长
公司2008年主业增长主要依靠光纤和射频电缆业务。预计光纤产能扩充幅度约20%，技改后毛利率也有明显提升；射频电缆产能预计2008年将有翻番增长，且需求饱满，移动2008年招标量同比增长100%以上。海缆将成为2009年新的盈利增长点。公司海缆接头盒已经通过UJ认证，预计11月完成海缆产品认证，从而进入国际深海领域。
