兴业证券：维持天地科技“强烈推荐”评级
兴业证券10月20日发布投资报告，针对天地科技（600582.SH）公布2008 年第三季度业绩预增公告，1-9月同比增长50-100%，维持该股“强烈推荐”评级。
兴业证券认为，天地科技1-9月de业绩增长符合预期，我们继续看好发展潜力。根据预增公告，2007年1-9月净利润为18070万元，则2008年1-9月净利润为27105万元-36140万元，按目前总股本67440万股测算，折合每股收益0.40-0.54元。其中，三季度实现净利润在9058-18093万元，同比增长25-50％。
整体来看，天地科技业绩表现十分理想，兴业证券此前预计2008-2010年EPS分别为0.79元、0.96元和1.20元，或将保守。兴业证券认为，天地科技de下游需求是基本确定de，2010年之前仍将保持25％左右de增速，长期价值值得重视。此外，并购中煤科工和其他资产de强烈预期亦为天地提供高安全边际，维持“强烈推荐”评级。
兴业证券：维持华星化工“推荐”评级
兴业证券10月20日发布投资报告，针对华星化工（002018.SZ）18日公布2008年第三季度报告，维持该股“推荐”评级。
三季报显示，实现营业总收入123103 万元，同比增长113.16%，利润总额28834万元，同比增长429.21%，归属于母公司所有者de净利润21531 万元，同比增长423.76%。按照16325 万股de最新总股本计，实现每股收益1.32 元。
根据公告，2008年前三季度，华星化工收入和利润高速增长，其原因在于报告期内主要产品草甘膦价格de大幅上涨，以及草甘膦产能de同比扩张。虽然3季度草甘膦价格从2季度de顶峰回落，但仍较去年同期有大幅上涨。08年前3季度，公司实现de草甘膦销售均价约7.74万元/吨，比上半年8.21万元/吨de水平有所回落，而去年同期de价格则为3.54万元/吨。
华星化工前3季度de综合毛利率为31.81%，与上半年31.59%de水平基本相当，但是由于产品价格下跌影响到了主营收入水平，因此还是导致了净利润de环比下降（08年第1、2、3季度deEPS分别为0.34、0.68、0.29元）。
目前华星化工在建de新项目中，合资公司星诺化工4万吨/年双甘膦项目de一期工程处于项目调试阶段。此外，拟增发募投项目2万吨/年草甘膦、年产3.4万吨亚氨基二乙腈项目也正利用自筹资金先行投入。
草甘膦价格从08年4月见顶（10.5万元/吨以上）以来进入了持续下跌，目前价格在4万元/吨以下，大多数新进入企业已经无法盈利，许多装置已经停产。在此情况下，兴业证券判断草甘膦价格已经到达底部区域，但由于大量新产能已经上马，一旦价格反弹至一定高度，停产de装置将有动力复产，所以行业进入了振荡筑底de洗牌期，这一过程有可能持续1年以上，若环保和出口等政策执行力度加大，期限有可能缩短。洗牌结束后，预计行业将回到有序发展de轨道，包括华星化工在内de优势企业将获得更好de发展。
根据草甘膦行业竞争趋于激烈de预期，兴业证券调低公司08-10年EPS预测至1.43元、0.90元和1.34元。虽然预计公司09年净利润下滑，但由于华星化工在草甘膦领域具有相应de技术和渠道优势，同时草甘膦之外de农药品种较为丰富，长期看发展前景仍然可期，因此维持“推荐”de投资评级。
兴业证券：短期下调中国平安评级至“观望”
兴业证券10月20日发布投资报告，针对中国平安（601318.SH）公布08 年前3 季度预亏及保费收入，短期下调该股评级至“观望”。
公告显示，公司由于计提157 亿富通集团投资减值准备，08 年前3 季度预计中国会计准则下净利润为负，但是国际会计准则下净利润将保持盈利。08 年1－9 月平安人寿、平安财险、平安健康险及平安养老险累计原保险保费收入分别为7741297万元、2075909 万元、2402 万元及101148 万元。
兴业证券指出，公司保费收入增速放缓，08 年1－9 寿险和产险累计原保费收入分别同比增长29.75%和27.30%，分别比上月数降低了0.59 和1.07 个百分点。这主要是由于去年基数提高所致。从单月环比增速看，公司9月寿险和产险保费收入分别增长1.13%和10.68%。
兴业证券表示，公司目前富通投资亏损有扩大态势，由于欧洲经济形势de前景并不乐观，因此目前并不能排除公司4季度进一步计提对富通集团投资减值准备de可能性。截止08 年10 月17 日，富通集团股价已跌至0.878元，公司该笔投资de市值已降至10.62 亿元，亏损228 亿元，合每股3.1 元。
由于目前国际经济形势发生了较大变化，兴业证券调低公司盈利预期，依然看好公司寿险业务de发展，同时也看好公司未来2 年产险业务de增长。兴业证券预计公司2008 年、2009 年和2010 年每股收益分别为-0.16 元、1.96 元和2.48 元；如果公司08 年进一步计提富通集团投资跌价准备，则其2008 年每股收益预计为－1.11 元。而如果公司为维持08 年盈利，于09 年进一步计提富通投资减值准备，则公司09年每股收益可能会降至1 元。由于富通集团投资亏损对公司净资产de影响，每公司各项业务估值合计为75.82－79.67 元，维持“推荐”de投资评级，但是短期由于盈利de不确定性，下调评级至“观望”。
