国金证券：平安盈利能力将在09年恢复到正常水平
国金证券10月20日发布投资报告，中国平安（601318.SH）盈利能力预计将在09年恢复到正常de水平。由于三季度计提了投资富通de157 亿减值损失，因此，中国平安（601318.SH）三季报业绩亏损实属难免，这也在市场de预计之中。在公告国内会计准则预亏de同时，公司也发布国际准则下公司三季报预计仍为盈利，这一点多多少少还是超出了一定de市场预计。
国金证券表示，市场对此有一种担心，即公司为了追求三季度利润，释放了许多de浮盈和准备金，使得四季度业绩平滑能力大幅下降。根据国金证券de分析，将国际准则和国内准则相比，对于利润表两项比较大de影响为准备金提转差和递延保单获得成本。而正向de影响更多地是来自于递延保单成本，根据平安公布de前三个月保费，寿险业务收入784 亿（包含健康险和企业年金）以及财险业务207.6 亿，粗略计算得到递延保单获得成本0.8 元/股，而其它影响约为负de0.2 元/股～0.3 元/股，国金证券认为公司虽然有平滑业绩de动作，但也不属于过激。此前也有相关媒体披露，在10 月初，公司在二级市场出售了浦发银行de部分股权，结合这两项，国金证券认为公司对四季度de业绩还是有一定de平滑能力。除了出售尚有浮盈de股权投资外，公司还能通过财务再保险和出售到期期限较短de债券类资产来获得浮盈，从而使得全年利润获得较大幅度de平滑。同时，公司对于富通de股权投资还没有完全计提减值准备，目前对于四季度de业绩要做出准确de预测还是存在很大de难度。
但国金证券需要强调de是，公司损益表de表现并不能影响公司de价值，而提取减值准备de影响也是一次性de，公司盈利能力将在09 年恢复到正常de水平。
针对公司风险点，国金证券认为平安现在最大de风险点在于此前国税总局de税务检查。根据此前de计划，该项税务检查应该已经结束，审查de结果可能是公司目前尚存de最大de不确定因素。
