透析导致A股回抽无力的三重主因

    周三深沪A股在美、欧、亚等主要股指走高影响下，跳空高开，但随即出现下探回落，午盘在中国石油（601857）、万科A等拉动下，上午收出全日最高点，离1800点仅一步之际遥，但下午一开盘大盘出现跳水走势，虽然中国石油、万科A等强力护盘，但最终仍然收出回抽无力de阴线实体，从上证综合指数周三de回抽无力来看，其三大原因应是主要影响因素。 

　　首先，成交量不能有效配合。从市场轨迹来看，上证综指在回抽1800点de过程中，成交量却出现了萎缩，而作为权重指标股de工商银行（601398）、中信证券（600030）等金融股反戈一击，向下回落，而中国石油、万科A下午虽然勇于拉盘，但由于抛压及市场品种de不配合，其反到收出较难看de长上影。从量能指标来看，前期1800-2300区间上海市场日均成交均价在500亿以上，而破位1800点后，尽管周二出现回升反弹，但成交量也仅有417亿元，周三在回抽过程中，其早盘成交量明显萎缩，而全日成交也仅有366亿元，因此量能不能有效配合是导致回抽无力de重要原因。 

　　其次，机构分歧明显加大。虽然A股经过连续下跌并破位1800点，但市场多空双方仍难形成一致de做多或主流机构大面积做多，反映到盘面上虽然有部分权重股护盘，但另类权重股则开始明显减持，比如周三在上涨过程中，其机构重仓de证券类板块大面积向下出仓，而另类周期性行业持仓较多de品种如华星化工（002018）、南玻A、中信国安（000839）及前期云集较多de上海本地股大面积跌停，比如上海本地股中de三爱富（600636）、上海金陵（600621）、海立股份（600619）等，这从某种侧面来看，市场机构之间de分歧非常巨大，这很难形成合力回抽1800点并站稳。近期招商银行（600036）、建设银行（601939）、中国平安（601318）、中国太保（601601）等金融股de大跌明显显示有机构资金看空并撤离，而在下跌过程中，有保险机构席位进行了买入，这明显反映出机构之间博弈de分化。 

　　再次，上市公司业绩整体下落，影响预期。从近期A股下跌破位de主要原因来看，除去国外金融危机、经济衰退预期等外部因素影响外，内部因素是影响最为明显de主导力量，从目前公布de上市公司三季度业绩报告来看，出现了以往多只蓝筹股业绩变脸情况，比如业绩亏损de中国平安、中国国航（601111）、宇通客车（600066）等，虽然有部分蓝筹股出现业绩上涨，但由于周期性行业特性其未来预期不定，加上业绩急落de部分H股在香港市场沦为“仙股”如中海集运（601866）等，这在很大程度上对投资者而言产生了不良预期，因此表现在盘面上，成交不足也正是预期业绩不确定性de表现。 

　　最后，国际金融市场de不确定性及A股因素影响。尽管美、欧及亚太股市周二强劲上升，但这种大幅度de反弹是建立在金融危机及经济衰退不确定性de大环境期间，而从欧美股市强劲反弹对亚洲de带动比较脆弱来看，亚洲市场de金融危机波及仍在继续，而如何发展仍面临较大不确定性。从A股自身影响因素来看，市场即将进入11月份，数据显示，2008年11月份股改限售股de解禁额度为586亿元，首发、增发配售、定向增发等部分de解禁额度为416亿元，远高于9月份de64亿元。11月份合计限售股解禁额度1002亿元，比10月份de858亿元增加了144亿元，增加幅度为16.79％。11月份涉及股改限售股解禁de上市公司有92家，环比增加了76.93％。由于市场承接力不强，因此对投资者心理仍然加重影响，这也构成了周三回抽时跟风盘不多de重要影响因素。 

　　总体来看，周三A股回抽1800点过程中，在量能配合不理想、机构分歧加大、上市公司业绩回落预期、金融危机不确定性及A股自身大小非流通量预期增加等因素de影响下，其出现了回抽无力回落走势，由于市场多空机构分坡加重，是成功破位1800点进入新de下跌调整，还是继续组织回抽就需要从上述因素de变化来进行市场轨迹de细心观察。